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近期,央行货币政策委员会召开了二季度例会,从官网公布的新闻通稿不难看出,会议弱化对外部环境变化的关注,指出“外贸依存度显著下降,应对外部冲击的能力增强”,同时删除了“深化利率和汇率市场化改革”的相关表述。事实上,仅就汇率政策而言,人民币汇率双向波动固然是央行所希望看到的,但与汇率走势相比,央行更加关注的是国际收支的安全,只要不出现持续的、大规模的资本外流和结售汇逆差,央行也就无意干预外汇市场(从结售汇数据看,截至5月末,银行结售汇顺差193亿美元,代客即期结售汇当月发生额以及远期结售汇顺差分别为220亿和17亿美元,显示汇率预期依然可控)。更为重要的是,当内部均衡与外部均衡不可兼得时,央行会优先考虑内部均衡。显然,在当前形势下,国内经济存在的结构性矛盾、金融去杠杆造成的市场超调以及2018年以来债务违约风险的集中爆发,都需要央行保持流动性的合理充裕,以“时间换空间”慢慢消化风险。

图92:日均粗钢产量(万吨)数据来源:Wind,中信建投期货图93:钢材累积产量(千万吨)数据来源:Wind,中信建投期货2018年上半年,钢铁企业在供给侧改革和环保限产的热潮中纷纷增产,加速盈利回收的步伐。利多消息的频繁刺激也将钢材价格推到浪尖,盈利钢厂占比长期稳定在较高位置。Wind数据统计结果显示,从2017年下半年至2018年上半年,全国盈利钢厂的占比长期维持在85%附近,其中河北省盈利钢厂占比也有将近80%的占比。钢材市场高涨、亢奋的情绪一直维持到9月份才逐渐退去,在生态环境部提出环保限产摒弃“一刀切”的做法之后,环保刺激的浪潮才逐渐平息,正式开启了钢材价格的下行通道。其中,板材由于下游需求较建材支撑更弱,供给端限产预期发生颠覆性的变化之后犹如“惊弓之鸟”般率先跳水,钢材利润短时间内大幅收缩。另外,螺纹新国标于2018年11月的执行也将增加铁合金用量,势必会推升建材炼钢成本,盈利钢厂占比也出现大幅下滑。

11月26日晚,志在完成上游内容端布局的万达电影(002739.SZ)第三版重组方案千呼万唤始出来。这一次,万达电影不仅将收购方案从原先的“股权+现金收购”模式变更为完全股权收购,还再度下调了交易价格至106.51亿元,同时延长了对赌期限至四年,累计承诺时限净利润合计39.94亿元,比此前交易预案利润承诺多出7.66亿。

据悉,统一企业中国2017年上半年收益为108.86亿元,下滑7.1%;本公司权益持有人期间应占溢利为5.696亿元,大幅下跌26.5%。值得关注的是,虽然2018年上半年统一企业中国收益、溢利取得双增长,但表现仍然无法媲美2016年同期数据。

紧接着,2018年1月5日,“全球DAG区块链技术联盟”第二次会议在京召开。2月6日,“全球DAG区块链技术联盟”第三次筹备会在北京金融街威斯汀酒店召开。此次是联合币圈行业顶尖媒体,规模已达数百人。节奏可谓紧凑,规格也是越来越高。除了筹备世界联盟,参加世界论坛也是TTT项目此时的亮点。

影响金属镁产量的主要因素是主产区的环保政策及企业生产利润。铁合金在线数据显示,2018年1-11月金属镁累计产量为71.2万吨,同比减少6.7%。如果按照生产1吨金属镁约消耗1.1吨75#(硅含量75%,国标牌号为FeSi75-A)计算,2018前11个月消耗硅铁共78.3万吨。环保政策的扰动是国内金属镁产量持续走低重要的原因。近年来金属镁企业的利润持续攀升,已达到近5年以来的高水平,预计2019年在利润的驱动下金属镁生产对硅铁的需求量将呈现稳步增长态势。

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